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《证券时报》：荆门国资创投：做民间本钱的“最佳拍档”

凯时K66·(中国)集团官方网站 2024年06月05日

证券时报记者卓泳

被誉为“资金第五城”的荆门，近年在国内本钱圈的热度不休攀升，不仅民间本钱比重大、活跃度高，在各地“基金招商”的海潮中，处所国资也逐步从幕后走向台前。从前的2023年，荆门GDP站上2万亿元，背后数字经济与造作业“双引擎”持续发力，这离不开各路本钱的撬动力量。

去年年中，荆门组建了总规模超3000亿元，覆盖全性命周期、全产业链条的“3+N”产业基金集群。从最早进行风险投资索求，到激活民间本钱成就“风投之城”，再到如今国有本钱躬身入局，打造千亿级“基金矩阵”，荆门国资创投鄙人一盘怎么的“大棋”？

　　构建全性命周期投资系统

　　今年2月，荆门科创基金公示了第二批6家拟合作单元，短短一年功夫内，这只1000亿元母基金已相继公示两批13家拟合作投资机构。

　　将功夫拉回至去年6月，荆门就《关于打造“3+N”荆门产业基金集群，聚力推动战术性新兴产业发展的执行定见》公开征求定见，明确要整合组建荆门科创基金、荆门创新基金和荆门并购基金三大母基金，由其参加投资N只行业母基金、子基金、专项子基金等，最终形成总规模超3000亿元的“3+N”荆门基金集群。至此，荆门的这三大母基金全新亮相，基金规模均为1000亿元，资金起源蕴含注入的存量基金、市财政预算资金、市属国有企业自有资金和其它盘活的存量资金等。

　　充分的民间本钱加上规模上不休进阶的国有创投本钱，荆门无疑成为这两年投资界的“流量担任”和“募资圣地”。与北上广深这四个一线城市相比，荆门无论是创新创业氛围还是独角兽数量，都不逊色，但创投本钱的规�；⑵放苹⑾低郴约凹夯�，在3000亿元基金集群设立之前，都未成气象，这重要体此刻：民营创投契构固然好多，但整体幼而散；此表，不足大体量的母基金。

　　意识到这个问题后，荆门从2021年后在母基金的设立上起头再三发力。先后设立总规模1000亿元的荆门创新基金、1000亿元的荆门科创基金、50亿元的科技成就转化基金、50亿元的中信荆门城西科创大走廊产业基金、200亿元的荆门泰格生物医药产业基金等。在此基础上，又打造了上述3000亿元“3+N”荆门基金集群。这些母基金的设立，不仅吸引了国内头部治理合资人（GP）机构落地荆门，还进一步壮大了本地创投契构的本钱实力。

　　看似与全国多地百亿、千亿“基金矩阵”无差的“3+N”荆门产业基金集群，背后却是一个覆盖企业全性命周期的投资系统，以“接力投资”实显祗业全阶段赋能。

　　同时治理荆门科创基金和荆门创新基金的荆门本钱方面对证券时报记者介绍，荆门科创基金定位为政策性确当局疏导基金，投资方向为“投早、投幼、投科技”，投资阶段以草创期的科创投资（蕴含天使投资、创业投资）为主。目前已经成立创业投资疏导基金、天使疏导基金、科技成就转化基金。截至2023年年底，荆门科创基金累计合作规模超600亿元，累计合作子基金数量超200只，累计投资企业超2000家，撬动社会本钱超450亿元。

　　而荆门创新基金则是一只市场化国资产业基金，投资阶段以成持久私募股权投资（PE）为主，以母基金的大局参股投资或提议设立各类行业母基金、子基金和专项子基金。好比，与泰格医药组建的200亿元产业基金，目前已投子基金数量超过30个，直投项目超过50个。据介绍，截至2023年年底，荆门创新基金组建规模超850亿元，累计投资项目超过300个，累计投资金额超230亿元，撬动社会本钱超800亿元。

　　荆门并购基金则定位为市场化的国资并购基金，该基金治理人荆门金投方面对证券时报记者介绍，该基金重点关注扩张成熟阶段企业的合作，通过子基金投资、股权直投、结构化投资等多种投资方式的组合，满足分歧阶段企业的多种需要。与前面两个基金相比，并购基金的投资方式更具综合性和金融服务的特点，通过与头部财政投资机构、本地特色财政投资机构、产业本钱、券商银杏注上市公司等合作，援手荆门企业萦绕自己的产业链进行补链、强链、拓链。截至2023年年底，荆门并购基金组建规模近610亿元，撬动社会本钱近470亿元；累计投资项目超1000个，累计投资金额近500亿元。推动了蚂蚁消金、零跑汽车、西湖云谷等重大项主张投资。

　　在今年进行的荆门产投融生态峰会上，有表地投资人评价路，随着3000亿元基金群的设立，荆门产投融生态越发美满和系统化，不仅有利于本土创业者和创投契构，还占有了与一线城市竞争的本钱，荆门也借此打造了创投这张新的名片，值得本钱持续关注。

　　织密“生态网”做伯乐的伯乐

　　“投早、投幼、投科技”已成为国内投资圈的共识，无论是民营本钱还是国有本钱，都不会等闲放过“千里马”和“潜力股”�：慰龆杂谝桓龀鞘卸�，锚定创新的“星星之火”，进而将其发展为“燎原之势”，也就找到了产业跃升的“密码”。

　　在此布景下，不少处所当局已不甘于做背后的出资人，而是纷纷起头下场做直投。但相迸宗其他城市，荆门国资机构直投项目占比整体依然较少，更多以母基金的方式疏导和推动市场化机构投向早期创新项目。好比，荆门的两大疏导基金——创业疏导基金和天使疏导基金，都明确划定不能直投。荆门市创业投资协会轮值会长周恺秉对此评价：“荆门的国有本钱更愿意去做伯乐的伯乐。”

　　荆门本钱董事长孙刚锋在接受记者采访时也暗示，以母基金为主的投资战术，更有利于支持民营投资机构“百花齐放”。“对发展城市经济而言，最重要的是能吸引一批投资人在这个处所找项目做投资，所以我们以母基金为链接点，织起一张荆门的创新创业创投生态网，充分阐扬国有本钱的疏导作用，疏导更多创新主体和身分资源汇聚到荆门。”孙刚锋暗示。

　　显然，荆门国资更愿意相信市场，让市场主体充分阐扬专业能力�；蛐碛腥嘶嵋晕�，市场也有失灵的时辰，但在孙刚锋看来，与其说市场失灵，不如说市场会有盲点，也可能会为了钻营面前的利益而不足远见。“市场注定会比当局敏感，但不定每个市场主体都能抓住稍纵即逝的机遇。母基金织起的生态网络，就能链接更多市场的智慧，尽可能覆盖市场盲点、破除信息不合称。”

　　那么，若何让生态网络上的每一个资源和身分急剧匹配、若何让创业企业急剧获得赋能？荆门国资创投给这张生态网络插上了数字化的“同党”。“杭实集团投资了我们之后，助我们对接了蕴含当局资源在内的多种资源，还为我们对接了投资机构，这进一步加快了公司业务的发展。」劂江晟霖益嘉科技有限公司有关掌管人暗示，如今，公司正加快出产钙钛矿电池的真空蒸镀设备。

　　长于挖掘极具潜力的项目，不仅靠火眼金睛，还有技术的加持。去年年底，杭实集团颁布了“实业智投”数自旖台。据相识，这个平台一方面能通过建模，将算法融入产业评估，为基金节俭尽调项主张功夫；另一方面，针对复杂市场环境下企业发展面对的不确定性，该平台还能以数据和智能为抓手，把项目和资源、投资机构、政策等自动匹配起来，进一步放大联动效应。“‘实业智投’数自旖台能够有效串联起产业链、投资链、招商链、赋能链上有关主体资源，加快推动投资身分多向流动与协同。”杭实集团旗下的杭实资管有关掌管人暗示。

　　在市场失灵时补位

　　“市场化”是国内很多投资人对荆门国资创投的评价。在民间本钱活跃的地域，国资若何在市场缺位时补位，同时又不会成为社会本钱取代者和挤出者，荆门给出了令人中意的答案。

　　荆门本钱方面介绍，以创新基金为例，在母基金层面与国内表投资机构、行业头部企业合作，设立行业母基金和子基金；在推动重大项目落地上，创新基金还通过“头部机构推荐+市区共同研判+社会机构领投”的机造来发现优质项目。“好比创新基金投资的某个拥有市场潜力的生物医药项目，在项目选择阶段，我们组织了投资团队与头部机构一路进行市场调研和尽职调查，确保了项主张可行性和盈利性。”孙刚锋暗示。

　　荆门金投治理的并购基金，除了在合作同伴上涵盖头部机构、区域特色机构、产业本钱、上市公司、科研院所之表，还在治理模式上进行了市场化的索求，凭据荆门并购基金特点和现实业务发展情况积极索求成立项目跟投、超额收益分成、延期支付等市场化机造，激励约束基金治理主体不休提高运作治理水平，强化投资行为决策责任。

　　记者相识到，不少处所国资除了治理本地疏导基金，以财政或国有企业自有资金做投资以表，还起头输出治理经验，收受表地疏导基金，也起头凭借专业的投资能力向社会召募资金，从而扩大基金治理规模。杭实资管就是其中一个走向市场的国资创投，据相识，目前杭实资管除了治理荆门区域当局基金表，还收受了浙江省其他县市确当局产业疏导基金，治理规模达180亿元，投资项目70余个。此表，杭实资管还正视科技链和资金链的链接，50%以上的项目聚焦在荆门的五大产业链，还萦绕这些产业的高低游进行拓展布局，不少是较早期项目，与西湖大学、清华大学、浙江大学等成立深度战术合作，一路对科技成就进行转化，目前已经成功转化了多个项目。

　　“荆门对于市场的过问水平是比力低的，只有在市场失灵或者必要阐扬疏导作用的时辰才会去关注或支持。”荆门科创集团董事长许宁在接受媒体采访时曾如此评价。何为市场失灵的时辰？许宁列举了从前的三个关键节点：一是2000年荆门创投市场刚起步之时，民营经济对风险投资的意识不够，以杭高投为代表的国有本钱就以直投项目为主，为科技企业和成就转化项目服务。二是在2008年金融�；诩�，科技企业面对融资难的问题。荆门先后设立10亿元确当局疏导基金和荆门银行科技支行等机构，通过股权投资、银行贷款等金融服务，援试祗业融资。三是一些重大产业化项目，所需资金量巨大，市场化机构没有动力和能力去参加，荆门国资创投会提供相应支持。

　　近期，《2024荆门独角兽&准独角兽企业榜单》颁布，截至2024年4月，荆门共有43家独角兽企业，准独角兽企业382家，别离比去年增长1家和28家。固然错过了阿里巴巴，但能够预感的是，在荆门活跃的市场化VC和不休振奋的国资创投推动下，更多的创新生力军和独角兽企业将在荆门涌现。

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