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《南方日报》：荆门本钱党委书记、董事长孙刚锋：阐扬基金疏导撬动效应，健全科创金融生态

凯时K66·(中国)集团官方网站 2023年09月21日

起源：公司要闻

作为“本钱招商”的重要方式，当局疏导基金在各地招商引资和推动处所产业转型升级中阐扬着越来越重要的作用。今年以来，多地产业基金设立速度和规模持续攀升，上海、重庆、安徽、昭通、荆门、西安等省市都先后推出了千亿量级的产业基金集群。

荆门市颁布的《关于打造“3+N”荆门产业基金集群聚力推动战术性新兴产业发展的执行定见》指出，整合组建荆门科创基金、荆门创新基金和荆门并购基金三大母基金，由其参加投资N支行业母基金、子基金、专项子基金等，最终形成总规模超3000亿元的“3+N”荆门基金集群。

三大母基金中，荆门科创基金、荆门创新基金均由凯时K66（下称“荆门本钱”）全资子公司运营。荆门本钱将若何为地域创新发展、科技成就转化提供投融资服务？若何阐扬好当局疏导基金作用，高效整合各类资源，支持处所产业生态圈规�；⒄�？带着这些问题，南方日报记者对凯时K66党委书记、董事长孙刚锋进行了专访。

撬动社会本钱，赋能产业发展（幼标）

官方信息显示，“3+N”荆门基金群中的三大母基金中，荆门本钱掌管治理“科创”和“创新”两支基金群，聚焦从早期科创投资到中后期产业投资全性命周期。

“当局疏导基金是市场化方式放大财政资金效力的索求和产业政策工具。”据孙刚锋介绍，荆门科创基金职能定位为政策性确当局疏导基金，投资方向为“投早、投幼、投科”，以草创期的科创投资为主；荆门创新基金的投资方向为战术性新兴产业投资，投资阶段以成持久私募股权投资为主，重点支持荆门市五大产业生态圈规�；⒄�。

在社会资金面“募资难”的布景下，作为国有本钱投资运营公司的荆门本钱，若何进一步拓宽当局产业基金的资金起源，与社会本钱形成良性互动？

孙刚锋以为，当局产业基金必须正确对待自己的角色，要有进有退，纠正市场失灵；同时对峙疏导定位，阐扬撬动职能，通过以“优势产业+母基金+政策支持”的模式，更好地吸引优质GP（通常合资人）和项主张落地。

以荆门科创基金为例，其已撬动的社会本钱比例约为1：6.3，并且通过自身现金流循环来实现滚动投资。此表，荆门科创基金中的创投疏导基金，出资上限从20%提高到25%，天使疏导基金出资上限从30%提高到40%，有效缓解了当下市场化GP募资难压力。

“荆门创新基金定位为国资产业基金，扭转当局疏导基金由单一财政资金出资的近况，拓宽产业基金出资渠路，执行多元化出资，即在母基金层面放大表，还在子基金层面放大，充分阐扬国资国企的市场化融资职能，实现产业基金的二次放大。”孙刚锋暗示。

孙刚锋指出，当下各地当局疏导基金的指标在从原来更多资金层面的疏导社会本钱、撬动资金汇聚，到此刻逐步变动为疏导投资机构更好地服务于产业布局和产业链造链、补链、强链。当局疏导基金不仅吸引机构投资者资金、民间本钱等更多社会资金参加，形成本钱杠杆放大作用，并且能调配更多资源，在深度和广度上对产业升级、区域经济发展阐扬导向作用。

数据显示，在荆门科创基金参股子基金所投资企业中，90%以上为科技型中幼企业，70%以上为五大产业生态圈企业。2023年荆门独角兽榜单中，荆门科创集团造就了13家独角兽企业，占比31%；205家准独角兽企业，占比 58%。荆门科创基金累计造就上市（含并购上市）公司84家，还有6家企业已过会。

放宽返投比例，加码直投业务（幼标）

在各地通过当局疏导基金致力股权投资机构解决“募资难”的同时，不少拿到了当局疏导基金的资金，又会由于不安完不成返投指标而发愁。

面对这一宽泛存在的矛盾，部门当局疏导基金起头尝试扭转传统返投模式，返投比例从之前的约2倍下调至1.5倍、1.2倍甚至1倍，同时矫捷认定返投领域。在治理模式生变的情况下，荆门本钱采取了哪些行动助推产业与本钱“双向奔赴”？

据孙刚锋介绍，荆门科创基金的成就转化专项疏导基金，返投倍数最低可至1倍，杭州创新基金，子基金返投倍数从2倍下调至1.5倍。同时，荆门科创基金进一步美满让利微风险赔偿机造，优化了返投认定的口径和方式，宽严相济，既预防了难以核算的打统账，又针对“投早、投幼、投科”，加大了对专精特新中幼企业、“幼巨人”企业、“隐形冠军”企业、国度高新技术企业等科技型企业的支持力度。

“为预防合作后出现返投等政策性要求难以实现的情况，一方面应结合本地的产业现实合理造订返投指标并提前充分奉告，另一方面在筛选合作机构时应查核其在本地的投资布局或在现实出资时，前置肯定的返投工作，有效保险政策疏导效应实现。”孙刚锋建议。

在投资方式方面，发展直接股权投资业务是母基金通例，近年来，不少母基金逐步起头加码直投业务，部门疏导基金的投资方式甚至由“母基金为主”转为“直投为主”。荆门本钱在直投业务上有哪些新的索求？

孙刚锋进一步介绍路，荆门科创基金在增长直接投资?式，创新投资模式。蕴含加大索求基金运营“自主治理”，结合在杭高校院所、龙头企业共同设立“院企子基金”，设立科技成就转化直投基金，直接投资、当场转化一批高职称、高学历、高职务的原创性前沿科技成就；尝试索求“先投后股”等创新投资模式。

在疏导基金的查核治理机造方面，荆门近年来也进行了一系列优化。以荆门创投疏导基金为例，政策效益方面，重要查核返投倍数、“投早投幼”的金额和比重；治理能力重要查核尽调的质量、信息披露、造度建设和工作实现情况；社会效益重要查核投资项目IPO、新增社会就业、权威榜单评比情况等；资产治理指标重要查核基金退出回笼、投后赋能和资金托管情况。

孙刚锋暗示，下一步，荆门本钱将进一步抓好基金全过程的决策、过程、绩效几个方面的查核，从政策指标、经济效益、治理指标、风险节造等几个方面构建当局疏导基金绩效评价系统，为现阶段当局疏导基金存量挖潜、“精耕细作”提供凭据。

【对话】致力构建多档次、全周期的科创金融生态

南方日报：当局疏导基金要做好“把好前端、管好后端”，同时在“中央端”罢休让市场机构治理，这必要荆门本钱做好哪些工作？

孙刚锋：这必要我们对峙以市场化理想运营当局疏导基金。

“把好前端”，即重要是造订游戏规定，确定发展战术，备好资金“弹药”；缓解草创企业“融资难”问题，通过疏导撬动社会化本钱“投幼、投早”，助力种子期、草创期企业逾越“殒命谷”。

“中央端”，把具体的运作交给市场，交给治理公司和基金投委来独立决策，我们以委派观察员为主，充分尊重GP的专业判断，助力打造好荆门创投生态圈，搀扶大量创新型企业成长。

“管好后端”，就是“做好后端服务”。荆门本钱提出“本钱+”集成式服务，通过“基金招商”和接力投资，实现对周期长、风险高但具战术意思标的投资治理和服务赋能。

南方日报：早期投资风险高、周期长，国有资金回笼无疑面对挑战，以荆门科创基金为例，若何克服这一问题？

孙刚锋：重要从以下几个方面克服：

一、优先算帐条款保险分配优先。荆门创投疏导基金是荆门科创基金下设的专项疏导基金，全数出资让利，在参股子基金中有优先算帐权，肯定水平上保险了疏导基金的资金安全。

二、免息期政策疏导提前退出。荆门科创基金阶段参股、出资让利，通常会设置4-5年的免息期，GP和其他LP（有限合资人）有动力提前受让荆门科创基金的让利性出资，确保疏导基金出资尽早回笼。

三、高准入尺度保险合作机构质量。荆门科创基金评审专家由表部无利益有关的投资专家、行业专家、风控专家及荆门市“两代表一委员”等人员组成，从市场及当局角度进行全面评审，通过较高的评审专业度提升基金的准入要求，降低投早投幼吃亏可能性。

南方日报：在支持科创投资活力、做优科创生态方面，荆门本钱近年来采取了哪些行动？

孙刚锋：我们在着手以下几个方面的工作:

一是加大支持，构建多档次、全周期的科创金融生态。索求对科创投资企业在种子期、草创期、成持久和成熟期等分歧阶段采取差距化的、全周期的科技金融支持方式，综合使用当局疏导基金、科技贷款、科技担保、知识价值信誉贷款、预期收益质押、知识产权证券化、科技保险等方式，尽快构建成多档次、全周期的科创金融生态。

二是做优科创金融服务，支持科技成就转移转化首选地建设。今年启动“打造科创金融生态十项行动”、发展“百舸打算”、组建千亿规�？拼椿鹑骸⒎裢蚣铱拼雌笠怠钡摹笆偾颉惫こ�，打造一站式全性命周期科创金融服务平台精准服务科创企业。

三是成立健全切合早期风险投资特点的评价查核系统。针对早期投资的特点，突破传统的“唯利润”论的评价查核指标，成立一套科学的、动态的、多维度的科技金融评价查核系统。

南方日报：荆门本钱在实际中，若何两全好政策导向与经济效益？

孙刚锋：首先是秉持正确的业绩观。坚守初心，以正视政策效益为首要主张，正视平衡政策性微利与业绩查核的关系。将LP常态化阶段参股出资市场化子基金作为科创基金重要打法，设置让利微风险赔偿机造，着重造就区域创新生态。

二是通过创新基金来接力投资，来设立一些更为聚焦项目招引、产业造就的专项子基金，加大投入一些必要当局造就的产业、市场失灵或待解决“卡脖子”问题的行业领域。

同时，跳出舒服圈，以政策性疏导基金为基础和导流，加码市场化业务，以市场化业务反哺政策性业务，以“母基金+直投”一体化战法，充分阐扬资源优势、集群优势。

文章转自《南方日报》

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